惠誉：确认华农财险“BBB”保险公司财务实力评级，展望调整为“负面”
7月28日，惠誉评级已将华农财产保险股份有限公司（华农财险）的保险公司财务实力（IFS）评级展望自稳定调整至负面。惠誉同时确认华农财险的评级为"BBB"。
负面展望反映出，华农财险的增资计划存在不确定性。若公司保费持续快速增长且资产风险继续上升，其资本水平或将继续承压。
关键评级驱动因素
(相关资料图)
增资存在不确定性：华农财险的整体增资计划存在不确定性。2023年5月末，华农财险以惠誉Prism风险导向资本模型衡量的资本水平处于“相对较弱”级别。未实现投资损失导致公司股东权益减少，公司通过降低自留保费占比以化解保费风险。
经国家金融监督管理总局（原中国银行保险监督管理委员会）批准实行过渡期政策，华农财险的综合偿付能力充足率自 2022 年第四季度末的 188%降至 2023 年第二季度末的 173%。考虑到公司业务持续快速增长且资产风险上升，惠誉预期，如不进行增资，华农财险2023年末的风险资本水平或将进一步下降。
财务业绩承压：惠誉预期，受投资回报波动的影响，华农财险2023年的财务业绩将承压。2023年前5个月，该公司净损失较2022年前5个月有所扩大，主要因为金融资产的公允价值变动为负以及出售金融资产导致的已实现损失。承保业绩改善令前述问题得到缓解——2023 年前5 个月华农财险的综合成本率为 95%，低于 2022 年前 5 个月的 100%（2022年为100%）。惠誉预期，华农财险2023年全年综合成本率将上升，但仍将远低于其当前评级的指引水平。
投资风险上升：在动荡的资本市场环境下，华农财险权益类投资增多致其投资风险上升。由于公司资本金规模缩小及增持混合型基金，截至2023年5月末惠誉界定的该公司的风险资产比率自2022年末的48%升至62%，但仍远低于其当前评级的指引水平。
公司状况“相对不利”：与中国的其他非寿险公司相比，华农财险的业务状况“相对不利”，公司治理“中等/良好”，因此惠誉评定其公司状况为“相对不利”。2023年前5个月，华农财险的健康险业务较去年同期显著扩张——惠誉预期健康险将成为推动公司增长的核心业务之一。
评级敏感性
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
- 以惠誉Prism模型衡量的资本水平未能维持在“适中”级别的高位；
- 华农财险的盈利能力和收入稳定性显著下降——综合成本率持续高于110%。
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
- 以惠誉Prism模型衡量的资本水平持续处于“强健”级别的中高位或以上；
- 华农财险的财务表现有所改善——包括综合成本率持续低于103%，股本回报率高于3%；
- 公司状况增强，包括竞争能力显著增强，盈利业务的比重上升且销售覆盖范围扩大。
